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你不知道的真相:余额宝对央行新规免疫

产业资讯 2014年06月30日15:42来源:新浪科技编辑:chenxuewei

  余额宝上周末连遭两刀。

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  砍向余额宝的第一刀是,央行叫停货币基金“提前支取不罚息”特权。货币基金提前支取协议存款将不再享受约定利率,而是要承担相关损失。协议存款占大多数货币基金资产配置的80%以上,众所周知最大的货币基金就是已经突破5000亿元的余额宝,有人推测,这将对收益已经越来越低的余额宝雪上加霜。

  第二刀来自于前央行副行长吴晓灵的判断,余额宝们没太大发展余地了。她的理由是,余额宝本质上是第三方支付卖理财产品。传统金融机构一旦醒悟过来,凭借支付能力和账户数量优势,有强大的竞争力。

  如果粗略地看,真觉得余额宝们已经发展到了极致,没得玩了。不过我以为现在看衰余额宝的观点,都是只看到了余额宝渠道的创新,而忽视了互联网理财产品在技术上的创新。余额宝不光拿到的利率没管制的“制度红利”,更是有“技术红利”。

  央行的叫停“提前支取不罚息”特权,是针对所有货币基金,那看衰的是所有货币基金公司,而不仅是互联网模式售卖的货币基金余额宝和理财通。

  其实认真研究一下余额宝的历史,就会发现,其实余额宝早有对策。

  其实央行规定出来之前,有些银行就对货币基金提前支取实行罚息。有的银行会提供两种报价,罚息条款下的利率会有风险溢价。

  虽然余额宝的协议存款都存的是提前支取不罚息银行,但余额宝基本上不会动用提前支取这个“法宝”。

  余额宝操盘手王登峰说,流动性的把握还是靠自身的资产配置实现,如果靠这个条款生存,整个货币基金都没有存在的必要,基金经理必须管好自己的流动性。余额宝的实际操作中,从未发生过提前支取。

  余额宝为啥能够从不提前支取,因为它上的双保险是,不做长期投资。余额宝七成资产投资期限在1个月内。

  也就是说,央行的这个新规定对余额宝来说是无效的,因为它从来没用过这个条款。

  正如吴晓灵所说,余额宝本质上就是通过互联网渠道销售货币基金。但这个基金,跟传统基金大不一样。

  传统基金公司拥有很多大户,符合二八定律,也就是两成的人贡献了绝大部分的收入。而余额宝不一样,它是由千千万万的“屌丝”组成,余额宝规定每个账户最大投资额不能超过100万,余额宝规模来自于长尾用户。

  货币基金为什么会提前支取?因为用户有大额资金的赎回,这打乱了货币基金的投资计划,让货币基金遭遇流动性危机,进而影响货币基金的收益率。

  余额宝等互联网货币基金的用户基数大,每户投资金额小,即便每天大量用户赎回,占资金总盘子仍然是一个小数字,通过周转可以解决而不必动用协议存款的资金。

  更为本质的是,余额宝等互联网基金可以利用大数据和云计算,可以准确预测用户行为,合理安排投资期限,非常有利于流动性管理。

  传统的货币基金操盘手无法理解用户,除了对大经济形势判断之外,根本无法判断每一个用户会在哪一天提前赎回基金,更无法判断赎回的资金量。

  如果从技术上看,余额宝几乎跟传统基金不是一类东西。

  余额宝1秒内就可以向一万名用户发放收益,每小时可并发处理3000万用户的转出、转出请求。余额宝当前每秒最高能同时处理4000笔交易,平均每日处理订单约850万笔。如果余额宝一天的交易量交由一个业务员来人工完成,业务员需要不吃不喝处理10年才能全部完成。

  余额宝的背后,是支付宝积累十年的海量大数据。

  余额宝通过这些数据能够预测出资金的流动趋势,解决流动性管理的矛盾。据介绍,余额宝资金流出预测系统会每天定时进行业务预测,平均预测命中率达86%,最高达97%,预测准确率非常高 。第一天时余额宝团队已经知道了第二天天大概的赎回量,然后告诉天弘,然后天弘提前就开始做资金准备。

  余额宝本质上是货币基金,它更是通过互联网销售通过大数据预测的新型基金;余额宝的钱的确大部分进入了银行协议存款,但长尾用户资金分散又能通过大数据预测,其管理模式和运行成本都跟传统基金大不一样。

  或许有人说,为啥余额宝的七日年化收益已经降到4.3%,而有些货币基金收益仍然在5%以上。首先,国家经济形势不好,国务院要保增长,定向降准,市场上货币增多流动性较好,Shibor隔夜拆解利率是2.9%,去年同期13.444%,货币基金普遍收益降低;其次,作为5000亿大盘子的货币基金,首要是保稳定,而不是高收益,道理你懂的。至于能不能在稳定的前提下增加收益,这得看操盘手的功力了。



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